锐明股份IPO被疑“圈钱”:项目未变募资却暴增1.6倍 业绩

西录新闻2019-12-03 08:00:09

来源:中国网络金融

(中国在线财务报告)证监会近日宣布,深圳瑞明科技有限公司(以下简称“瑞明公司”)将于10月17日接受发展审查委员会的审计。

瑞明股票首次公开募股已经不是第一次了。瑞明股份于2016年首次提交招股说明书,其上市地点是上海证券交易所。2016年11月,瑞明有限公司自愿申请暂停ipo申请。该公司给出了以下理由:2016年上半年海外订单迅速增加。由于产能不足和资金急需,管理层决定先吸收外部投资者,暂停ipo申请。

此次ipo,瑞明股份将在深圳证券交易所上市,以改变中小板的位置。

净收入增长放缓

公共信息显示,瑞明有限公司主要从事车载监控设备的研发、生产和销售。2016年至2018年,瑞明的营业收入分别为5.88亿元、8.52亿元和11.83亿元,净利润分别为7362万元、1.2亿元和1.57亿元。从业绩增长率来看,瑞明股份2017年和2018年的收入增长率分别为44.84%和38.81%,净利润增长率分别为63.32%和30.36%。也就是说,尽管报告期内瑞明股份的收入和净利润持续增长,但增速有所放缓。

据《长江商报》报道,瑞明股份的主要毛利率不符合收入和利润的趋势。数据显示,2016年和2017年,瑞明的股票流量比率分别为1.56倍和1.91倍,其速动比率分别为1.22倍和1.33倍。同期,可比公司海康威的视电流比分别为3.01倍和2.60倍,速动比分别为2.70倍和2.31倍。大华股份的流动比率分别为1.93倍和1.77倍,速动比率分别为1.60倍和1.49倍。

对此,瑞明解释称,该公司的流动比率和速动比率略低于同行业可比上市公司的平均水平。主要原因是由于公司销售规模和经营规模的持续增长,合理利用融资渠道满足业务发展的需要,借入一定规模的债务,有效利用供应商的信用账户期限,公司的流动负债相对较大。

同时,根据招股说明书,瑞明股份2016年至2018年的综合毛利率分别为45.76%、40.66%和42.09%。其中,在毛利率大幅下降、营业收入增长44.84%的背景下,2017年公司营业利润增长104.95%。

瑞明的子公司业绩也不理想,甚至被业界称为“拖油瓶”。招股说明书显示,截至2018年底,瑞明股份拥有8家全资子公司和5家控股子公司,而13家子公司中有8家出现亏损。

2018年,在瑞明控股子公司中,湖北瑞明电子有限公司(以下简称“瑞明电子”)、保定智瑞电子制造有限公司、瑞明电子有限公司(香港)、上海吉瑞智能科技有限公司、八方互联科技(北京)有限公司、四川瑞明智能科技有限公司、东莞瑞明智能有限公司和美国

筹资的突然增加被怀疑是“私吞钱财”

据了解,瑞明股份计划本次ipo筹资8.82亿元,用于商用车综合监控信息产品产业化建设项目、研发中心基础研究部建设项目、营销服务网络建设项目,以及与主营业务相关的补充流动性。

值得注意的是,2016年瑞明股票上市ipo时,仍有上述四个项目,但募集资金总额仅为3.28亿元。瑞明股份募集的ipo资金在三年内增加了1.69倍,但募集的项目没有变化。

本次ipo,瑞明商用车综合监控信息产品拓展项目追加营运资金4.32亿元和1.6亿元,分别是2016年的2.6倍和4倍。

其中,商用车综合监控信息产品产业化项目的选址和实施主体没有变化。然而,在2016版招股说明书中,购买硬件设备和软件工具的总成本为6559万元,而在2019版招股说明书中,总成本为2.35亿元。对于同一项目,差额为1.7亿元。

仔细观察其硬件设备和软件工具的购买成本,2019年招股说明书中披露的多台设备的单价高于2016年招股说明书中披露的单价。其中,模块化贴片机单价从110.7万元增加到190.7万元,波峰焊机单价从13.9万元增加到450万元,增加了32倍。

在同一项目中,设备单价翻了一番。业内人士称,此次上市,瑞明股价或夸大设备购买价格,涉嫌“私吞资金”

不仅商用车综合监控信息产品产业化项目增长了一倍。在2019年的招股说明书中,补充营运资金的金额也从2016年的1.6亿元增加了四倍。一些投资者质疑瑞明的股票是否缺钱。

报告期内,瑞明股份的货币资本分别为1.3亿元、1.54亿元和1.84亿元。经营活动净现金流量分别为1.37亿元、8681.2万元和9708.78万元。短期贷款分别为700万元、2070万元和3480万元。资产负债率分别为57.24%、49.6%和48.76%。同期,瑞明股份还获得现金分红1800万元、2880万元和4536万元,合计9216万元。

行业分析师表示,上述迹象表明,瑞明科技并不缺钱,而是需要筹集资金来补充营运资金,其合理性值得怀疑。

共有134个关联方

根据招股说明书,瑞明股份有134家关联方。报告期内,瑞明股份与多家关联方进行了关联交易。

其中,瑞明在鲁花志达科技有限公司(以下简称“鲁花志达”)的股份为7.06%,公司同时收购和销售鲁花志达——2016年,公司对鲁花志达的销售额为4841.3万元,占8.23%,为公司第二大客户,2015年应收账款为1027.5万元。

此外,上海李三数码科技有限公司(以下简称“上海李三”)是瑞明有限公司的集成商,整合从瑞明有限公司购买的产品后,将在华东地区进行终端销售和推广。报告期内,其销售额分别占1.79%、0.94%和1.56%。

2015年,上海李三是公司第二大客户,目前持有公司子公司上海吉瑞科技情报有限公司10%的股份。2016年,上海李三以912万元的转让价格将其在华东地区积累的与公司产品相关的客户资源转让给公司。

内部人士表示,关联方之间的交易可能不以公平交易为基础。当一个企业中有许多关联方时,交易的公平性应该受到特别的重视。

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