LP与GP关系不断深化

西录新闻2019-11-16 13:01:45

现阶段,大型机构投资者对后续工作的要求越来越高,这也可以反映出随着双方利益关系的加深,lp和gp关系的深化。王欧表示,与后续投票相比,总投票要求lp团队有更高的直接投票能力。

例如,伦敦证券交易所宣布同意收购整修公司,该公司于2018年下半年被黑石北美合并基金牵头的财团收购。“黑石北美M&A基金已经跟踪这个项目很长时间了,因为条件还不成熟,不能在实质上推进。后来,gic和cppib找到了黑石,并与黑石共同敲定了收购计划。从项目运营的第一天起,两家大型lp公司就深深地介入了项目,并承诺投入大量资金,为黑石集团完成上述收购提供了强有力的保证。他说。

然而,从双方的需求来看,王欧认为gp的核心需求是不断扩大资产管理规模,衍生需求是跨越行业周期,即在行业或自身低发展阶段寻求核心lp支持,以平息行业周期带来的发展风险。lp的核心需求是实现资产配置目标,与大型gp建立制度关系,从gp获得多元化产品,实现一站式服务,并获得尽可能多的后续投资和联合投资等机会。

“gp和lp的核心需求不断碰撞,在美元市场创造了许多新事物。例如,从gp的角度来看,有越来越多的产品,无论是现有产品的衍生产品还是全新的资产类别。另一方面,大型lp也愿意投资一些周期较长的产品,以避免频繁的再投资。黑石和其他公司推出的20年核心pe基金就是这样诞生的。”王欧说:

然而,这些复杂的相互作用主要发生在已经制度化的大型lp和gp之间。如果双方规模都不大,这些衍生品需求将相应减少。事实上,对于大量中小型lp和gp来说,这种关系仍然处于产品驱动的水平。

从人民币市场的角度来看,王欧认为,现阶段最突出的特点是lp和gp相对不成熟,尤其是lp尚未完成制度化进程,对另类资产投资的认识比较肤浅,对gp的需求基本停留在产品投资层面。虽然一些外国gp已经在中国市场运作了一段时间,很多也开始了人民币基金业务,但采用的模式大多是将美元基金的逻辑直接复制到人民币基金业务中。

“一个重要原因是人民币基金市场的发展仍然很短。受资本市场配套体系和设施不完善的限制,人民币投资退出了人民币资本市场。闭环不是很平稳,仍然存在一些制度障碍。”王瓯说。

不过,他也表示,在更长的发展周期中,他认为人民币市场中lp和gp的关系将沿着成熟市场发展的总体方向前进。随着人民币流动性的不断补充,未来将有更多大型金融机构加入,并逐步增加另类资产领域的资源配置。

“由于强势资本进入另类资产是必然趋势,这些机构的需求发展最终必然基本上更接近美元机构投资者的需求发展,即主要是为了获得更好的财务回报。人民币市场的发展仍将反映成熟市场的一些核心要素。”

河北快三投注 搜狐彩票网 网易彩票网 江苏快3开奖结果

<